Le Trésor fixe les règles permettant aux États de superviser les petits émetteurs de stablecoins sous le GENIUS Act
Le Trésor américain a publié une règle finale provisoire autorisant les États à superviser les émetteurs de stablecoins de moins de 10 Md$, si leur régime est certifié « substantiellement similaire » au cadre fédéral. Ce que change la voie du GENIUS Act.
Le Département du Trésor américain a publié une règle finale provisoire exposant comment les États peuvent obtenir l’approbation fédérale pour superviser les plus petits émetteurs de stablecoins dans le cadre du GENIUS Act, une étape clé pour mettre en place la structure fédérale-étatique à deux niveaux prévue par la loi. Selon le Lowenstein Crypto Brief daté du 1er octobre 2026, la règle a été émise le 30 septembre et détaille les formulaires et les procédures que les États doivent suivre pour se qualifier.
Qui peut opter pour la régulation étatique
En vertu du GENIUS Act, tel que décrit dans l’article, les émetteurs qualifiés au niveau d’un État et dont l’encours de stablecoins de paiement ne dépasse pas 10 milliards de dollars peuvent opter pour la régulation étatique plutôt que de relever par défaut du régime fédéral. Les émetteurs plus importants — ceux au-dessus du seuil — relèvent de la supervision fédérale.
Pour être éligible, un régulateur étatique doit certifier que son propre régime est « substantiellement similaire » au cadre fédéral. Cette certification n’est pas automatique : d’après Lowenstein, elle est soumise à l’approbation d’un Stablecoin Certification Review Committee dont les membres incluent le secrétaire au Trésor, le président de la Réserve fédérale et le dirigeant de la Federal Deposit Insurance Corporation.
Les stablecoins et la question des titres financiers
L’article relève aussi un point qui compte pour la manière dont ces jetons sont traités dans le droit américain : les stablecoins de paiement émis par des émetteurs autorisés ne seront pas qualifiés de titres financiers, par l’effet de la loi, après la date d’entrée en vigueur du GENIUS Act. Cette classification détermine quel régulateur a compétence et quelles règles de transparence s’appliquent.
Pour les concepts sous-jacents — adossement par des réserves, attestations indépendantes et droits de rachat — notre explicatif de fond sur la régulation des stablecoins décompose les trois piliers sur lesquels les régulateurs se concentrent dans le monde entier.
Ce que cela signifie en pratique
Pour les utilisateurs et les émetteurs, la règle provisoire esquisse une carte de conformité plus claire :
- Les plus petits émetteurs disposent d’une voie définie pour rester sous un régulateur étatique familier, à condition que cet État atteigne le niveau fédéral.
- Un filet de sécurité fédéral demeure, puisque la certification passe par un comité de hauts responsables fédéraux.
- Un socle cohérent émerge, car les régimes étatiques « substantiellement similaires » doivent s’aligner sur la norme fédérale plutôt que de s’en écarter.
Les stablecoins s’inscrivent aussi dans le tableau plus large de la conformité des transferts ; voyez notre explicatif sur la Travel Rule crypto pour savoir comment les obligations de partage d’informations s’appliquent lorsque des pièces circulent entre les parties.
En résumé
La règle finale provisoire du Trésor rend opérationnelle la conception à double voie du GENIUS Act : les États peuvent superviser les émetteurs de stablecoins de moins de 10 milliards de dollars si leurs régimes sont certifiés « substantiellement similaires » au régime fédéral, un comité fédéral de haut rang ayant le dernier mot. Selon le Lowenstein Crypto Brief, il s’agit d’un travail procédural préparatoire — l’effet concret dépendra des États qui chercheront à se faire certifier et de la manière dont le comité appliquera la norme.
Synthèse d’actualité fondée sur les sources citées ci-dessus. Les règles varient et évoluent ; ceci ne constitue pas un conseil juridique ni financier.