CFTC dopuszcza pierwsze w USA kontrakty perpetual na pojedyncze akcje — Kalshi, Coinbase Derivatives i Bitnomial w kolejce

3 listopada amerykańska CFTC uznała za zatwierdzone kontrakty perpetual futures na pojedyncze akcje dla giełd zarejestrowanych w CFTC i jednocześnie w SEC. Kalshi, Coinbase Derivatives i Bitnomial zgłosiły kontrakty z depozytem ok. 15%, a Cboe i Better Markets protestują.

Produkt, który giełdy kryptowalutowe wymyśliły dekadę temu, wkrótce będzie handlowany na regulowanych amerykańskich rynkach instrumentów pochodnych na akcje. 3 listopada 2026 r. przewodniczący Komisji ds. Obrotu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC) Michael Selig ogłosił, że kontrakty perpetual futures na pojedyncze papiery udziałowe — „Equity Perps” — mogą po raz pierwszy wejść do obrotu w Stanach Zjednoczonych, wynika z oświadczenia CFTC. To największe rozszerzenie formuły perpetual od czasu, gdy 29 maja 2026 r. agencja zatwierdziła pierwszy taki kontrakt na bitcoina.

Co właściwie zrobiła CFTC

Nie powstała nowa regulacja. Komisja uznała kontrakty za zatwierdzone na mocy przepisu 40.3 jako produkty security futures w rozumieniu Commodity Futures Modernization Act z 2000 r. Ta klasyfikacja ma znaczenie: kontrakty podlegają jednocześnie ustawie Commodity Exchange Act i federalnemu prawu papierów wartościowych, więc nadzorują je zarówno CFTC, jak i SEC, koordynując działania na podstawie porozumienia (MoU), które obie agencje podpisały w marcu 2026 r.

Kwalifikuje się wąska grupa platform. Giełda musi być wyznaczonym przez CFTC rynkiem kontraktowym (DCM) i jednocześnie być zarejestrowana w SEC w trybie notyfikacji jako krajowa giełda papierów wartościowych dla security futures. Selig przedstawił decyzję jako danie amerykańskim uczestnikom regulowanej alternatywy, zamiast zmuszania ich do korzystania z „zagranicznych, często nieregulowanych platform”, i stwierdził, że obie agencje „zamknęły rozdział” wieloletnich sporów o jurysdykcję.

Kto złożył wnioski i na jakich warunkach

Oświadczenie nie wymienia giełd, tickerów ani dat startu, ale crypto.news opisuje szczegóły trzech wrześniowych zgłoszeń:

• Kalshi proponuje minimalny depozyt klienta na poziomie 15,50% wartości rynkowej — to ok. 6,45-krotna ekspozycja, więc pozycja o wartości 10 000 dol. wymagałaby 1550 dol. Kontrakty nie mają terminu wygaśnięcia; płatności finansujące (funding) przepływają między pozycjami długimi i krótkimi. Kwalifikujące się akcje musiałyby mieć kapitalizację 100 mld dol., ponad 20 mln akcji szacowanej podaży do dostawy i średni dzienny obrót 450 mln dol. w okresie sześciu miesięcy. Handel trwałby od niedzieli 18:00 do piątku 17:00 czasu wschodnioamerykańskiego z codzienną godzinną przerwą i wstrzymaniem podczas regulacyjnych zawieszeń obrotu.
• Coinbase Derivatives zgłosił rozliczane gotówkowo kontrakty perpetual na pojedyncze akcje i jednostki ETF z depozytem co najmniej 15%; wrześniowy wniosek obejmował ponad 50 kontraktów na pojedyncze spółki. Coinbase oferuje już perpetuale na akcje uprawnionym klientom poza USA.
• Bitnomial ustalił dolny próg depozytu klienta dla pozycji niezabezpieczonych na 15,25%, a firmy rozliczeniowe mogą żądać więcej.

W procedurze jest haczyk: według zgłoszenia Bitnomial SEC może, po konsultacji z CFTC, w ciągu 60 dni od zatwierdzenia uchylić zmiany w regulaminach giełd i zażądać ponownego złożenia wniosków w standardowej procedurze przeglądu dla giełd papierów wartościowych.

Głosy sprzeciwu

Nie wszyscy w tradycyjnych finansach biją brawo. Cboe argumentowała w liście z 14 października, że perpetuale na akcje w ogóle nie powinny być traktowane jako security futures, i wezwała SEC do skorzystania z uprawnienia do uchylenia. Benjamin Schiffrin, dyrektor ds. polityki papierów wartościowych w Better Markets, ostrzegł 2 listopada, że dźwignia może szybko wyzerować depozyt inwestora, a kontrakty nie dają żadnej własności akcji bazowych.

Dlaczego rynek krypto się przygląda

Kontrakty perpetual to flagowy instrument pochodny krypto, a za przenoszeniem ich do USA stoją platformy, które wyrosły on-chain. The Block zauważa, że obrót perpetualami gwałtownie wzrósł w ostatnim roku, zwłaszcza po weekendowym szoku na rynku ropy w trakcie amerykańsko-izraelskich uderzeń na Iran, kiedy wolumen przeniósł się na działające całodobowo platformy on-chain, takie jak Hyperliquid, podczas gdy tradycyjne rynki futures były zamknięte. W sierpniu prezydent Trump powiedział, że chce, by CFTC sprowadziła Hyperliquid do USA; 29 października ICE, właściciel NYSE, podpisał z trade[XYZ] umowę o budowie amerykańskiego rynku perpetuali opartych na Hyperliquid. Gdzie takie on-chain giełdy perpetuali mieszczą się w całym krajobrazie, wyjaśnia nasz przewodnik giełdy scentralizowane a zdecentralizowane.

Decyzja zapada też w momencie, gdy szersze zasady CFTC dla handlu krypto dopiero nabierają kształtu. Dla czytelników, którzy chcą sprawdzić, jak różne kraje — także Polska w ramach unijnego MiCA — podchodzą do instrumentów pochodnych i platform krypto, przygotowaliśmy przewodnik po regulacjach krypto według krajów.

Podsumowanie

CFTC otworzyła drzwi dla regulowanych w USA kontraktów perpetual na pojedyncze akcje, a Kalshi, Coinbase Derivatives i Bitnomial są gotowe wprowadzić je z depozytem ok. 15% — ale dat startu wciąż nie ma, SEC zachowuje 60-dniowe okno na uchylenie, a tacy gracze jak Cboe kwestionują podstawę prawną. Dla krypto znaczenie jest strategiczne: formuła zbudowana przez giełdy zagraniczne i on-chain zostaje wciągnięta w regulowany obszar USA, a agencja wprost wskazuje platformy offshore jako problem, który chce rozwiązać.

Podsumowanie wiadomości oparte na oświadczeniu CFTC i cytowanych wyżej źródłach, aktualne na 6 listopada 2026 r. Poziomy depozytów i kryteria kwalifikacji pochodzą z wniosków giełd i mogą się zmienić; przed handlem sprawdź regulaminy giełd i oficjalne komunikaty. Instrumenty pochodne z dźwignią niosą wysokie ryzyko straty. Materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej.