CFTC autoriza os primeiros futuros perpétuos sobre ações individuais nos EUA: Kalshi, Coinbase Derivatives e Bitnomial na linha de partida

A 3 de novembro, a CFTC considerou aprovados os futuros perpétuos sobre ações individuais para os mercados registados na CFTC que também estão registados na SEC para futuros sobre valores mobiliários. Kalshi, Coinbase Derivatives e Bitnomial apresentaram contratos com margem de cerca de 15 %, enquanto a Cboe e a Better Markets se opõem.

Um produto que as exchanges cripto inventaram há uma década está prestes a ser negociado em mercados regulados de derivados sobre ações nos Estados Unidos. A 3 de novembro de 2026, o presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, anunciou que os futuros perpétuos sobre ações individuais — os «Equity Perps» — podem começar a ser negociados nos EUA pela primeira vez, segundo o comunicado da CFTC. É a maior expansão do formato perpétuo desde que a agência aprovou o primeiro contrato perpétuo sobre bitcoin a 29 de maio de 2026.

O que a CFTC fez, exatamente

Em vez de uma nova regra, a Comissão considerou os contratos aprovados ao abrigo da Regulation 40.3 como produtos de futuros sobre valores mobiliários nos termos da Commodity Futures Modernization Act de 2000. A classificação é relevante: os contratos ficam sujeitos em simultâneo à Commodity Exchange Act e à legislação federal de valores mobiliários, pelo que são supervisionados tanto pela CFTC como pela SEC, em coordenação ao abrigo do memorando de entendimento que as duas agências assinaram em março de 2026.

Só um grupo restrito de mercados cumpre os requisitos. Uma plataforma tem de ser um mercado de contratos designado pela CFTC e estar também registada, por notificação, na SEC como bolsa nacional de valores para futuros sobre valores mobiliários. Selig apresentou a decisão como uma alternativa regulada para os participantes norte-americanos, em vez de serem forçados a recorrer a mercados offshore e frequentemente não regulados, e afirmou que as duas agências tinham «virado a página» após anos de disputas de competências.

Quem apresentou propostas e em que termos

O comunicado não nomeia exchanges, tickers nem datas de lançamento, mas a crypto.news detalha três propostas apresentadas em setembro:

• Kalshi propõe uma margem mínima para o cliente de 15,50 % do valor de mercado — cerca de 6,45 vezes de exposição, pelo que uma posição de 10.000 dólares exigiria 1.550 dólares. Os contratos não têm vencimento; os pagamentos de financiamento circulam entre posições longas e curtas. As ações elegíveis teriam de ter uma capitalização de 100 mil milhões de dólares, mais de 20 milhões de ações de oferta entregável estimada e 450 milhões de dólares de volume médio diário ao longo de seis meses. A negociação decorreria de domingo às 18:00 a sexta-feira às 17:00 (hora do Leste dos EUA), com uma pausa diária de uma hora e suspensão durante paragens regulatórias.
• Coinbase Derivatives apresentou perpétuos liquidados em dinheiro sobre ações individuais e unidades de ETF com margem mínima de 15 %; o pedido de setembro delineava mais de 50 contratos sobre ações individuais. A Coinbase já oferece perpétuos sobre ações a clientes elegíveis fora dos EUA.
• Bitnomial fixou um piso de margem para o cliente de 15,25 % em posições sem cobertura, com liberdade para as entidades de compensação exigirem mais.

Há uma ressalva no processo: segundo a proposta da Bitnomial, a SEC pode, após consultar a CFTC, revogar as alterações de regras das exchanges no prazo de 60 dias após a aprovação e exigir que sejam reapresentadas pela via normal de análise de bolsas de valores.

A resistência

Nem toda a finança tradicional aplaude. A Cboe argumentou, numa carta de 14 de outubro, que os perpétuos sobre ações não deveriam sequer ser tratados como futuros sobre valores mobiliários e instou a SEC a usar esse poder de revogação. Benjamin Schiffrin, diretor de política de valores mobiliários da Better Markets, avisou a 2 de novembro que a alavancagem pode apagar rapidamente o depósito de um investidor e que os contratos não conferem qualquer propriedade sobre as ações subjacentes.

Porque é que o setor cripto está atento

Os perpétuos são o derivado emblemático do mundo cripto, e o esforço para os trazer para os EUA é liderado por plataformas que cresceram on-chain. A The Block nota que a negociação de perpétuos disparou no último ano, sobretudo depois de um choque petrolífero ao fim de semana, durante os ataques dos EUA e de Israel ao Irão, ter desviado o volume para plataformas on-chain 24/7 como a Hyperliquid enquanto os mercados de futuros tradicionais estavam fechados. Em agosto, o presidente Trump disse que queria que a CFTC trouxesse a Hyperliquid para os EUA; a 29 de outubro, a ICE, dona da NYSE, assinou um acordo com a trade[XYZ] para construir um mercado norte-americano de perpétuos baseados na Hyperliquid. Para perceber onde se encaixam as DEX de perpétuos on-chain face aos mercados tradicionais, o nosso guia sobre exchanges centralizadas e descentralizadas explica as diferenças.

A decisão surge também enquanto o enquadramento regulatório mais amplo para a negociação de criptoativos ganha forma; para uma visão de como diferentes jurisdições regulam estes mercados, veja o nosso guia sobre regulação cripto por país.

Em resumo

A CFTC abriu a porta a perpétuos sobre ações individuais regulados nos EUA, com Kalshi, Coinbase Derivatives e Bitnomial prontas para os listar com margem de cerca de 15 %, mas ainda não há datas de lançamento, a SEC mantém uma janela de revogação de 60 dias e operadores estabelecidos como a Cboe contestam a base jurídica. Para o setor cripto, o significado é estratégico: o formato construído pelas exchanges offshore e on-chain está a ser puxado para o perímetro regulado norte-americano, com a agência a apontar explicitamente os mercados offshore como o problema que quer resolver.

Resumo noticioso baseado no comunicado da CFTC e nas reportagens citadas acima, atualizado a 6 de novembro de 2026. Os níveis de margem e os critérios de elegibilidade são os propostos nos pedidos das exchanges e podem mudar; verifique-os nos regulamentos das exchanges e nos avisos oficiais antes de negociar. Os derivados alavancados implicam um risco elevado de perda. Apenas para fins informativos gerais; não constitui aconselhamento financeiro.